“跷跷板”效应难持久 债市料继续窄幅震荡

社会新闻 浏览(1036)

?

摘要

[“跷跷板”效应难以持久。预计债券市场将继续在狭窄范围内波动。] 14日上午,股票市场债券现象开始出现。分析人士指出,当前国内外经济下行压力仍然存在,支持国债估值,但经济数据,美联储政策外部状况的变化等因素将导致国债市场波动。 14日上午,A股强劲上涨,债券市场下跌,股票债券出现。截至上午收盘,美国国债期货全面关闭,活跃债券收益率也上升。 (中国证券报)

14日上午,首次发现了股票和债券的现象。分析人士指出,当前国内外经济下行压力仍然存在,支持债券估值,但经济数据,美联储政策,外部形势变化等因素将导致债券市场动荡。

“跷跷板”首次出现

14日上午,A股强劲上涨,债券市场下跌,股票债券“呈现”。截至上午收盘,美国国债期货全面关闭,活跃债券收益率也上升。但是,到了下午,国债下降了,大面积变成了红色。主合同全天关闭。截至收盘,十年期美国国债期货主力合约上涨了0.09%,五年期美国国债期货主力合约上涨了0.03%。在当前的债券市场上,数据显示,截至发稿时,十年期美国国债活跃债券收益率下降了0.77个基点,而十年期美国国家开放活跃债券收益率下降了1.2个基点。

在这方面,分析人士指出,“跷跷板”来得及匆忙,反映了当前市场两边之间的长期差距。在基本稳定的估值的情况下,债券市场对新闻,情感和其他因素敏感,并且经常波动。

从大背景看,国内外宏观经济下行压力依然存在,支撑“债务牛”的核心逻辑依然存在。民生证券宏观解决方案团队指出,9月,美国,欧元区和日本等主要经济体的PMI均创近年来新低,全球经济放缓的影响继续发酵。

同时,一些意外因素将显着影响市场趋势。 9月14日发布的9月进出口数据打击了债券市场。机构消息人士认为,出口下降使投资者对经济的预期“减弱”。在估值基本稳定的情况下,市场无法预期的因素将对债券市场产生直接或间接的影响。最近,市场对改善贸易环境的期望得到加强,风险规避下降,资金从债券市场流出,流入股票市场,而股市的持续上涨进一步刺激了债券市场的下跌。自上周以来,A股持续上涨。同时,国债期货上周连续三个交易日下跌。

此外,美联储重启定量宽松(QE)的机会更高。美联储周五表示,它将在10月15日开始每月每月购买约600亿美元的短期债券,以确保银行系统具有“足够的准备金”。分析人士指出,市场认为美联储的举动是迷你量化宽松政策。根据过去的经验,量化宽松政策重启后,大量资金通常会转向低风险资产,但目前美国利率太低,资金可能会直接转移至中高风险资产。抵抗通货膨胀。目前,中美之间的利差仍处于较高水平,中国债券资产对海外投资更具吸引力。

在短期内,由于流动性充裕,中央银行继续停止公开市场操作,资金对债券市场没有影响。但是,随着地方债务的发行和税收高峰的到来,流动性将会收紧。谢云亮团队预计,央行将在本周恢复公开市场操作。届时,影响债券市场的新因素可能会增加。

难有趋势机会

展望市场,中信证券明鸣团队认为,从经济基本面来看,第四季度GDP仍具有弹性,通货膨胀率也难以超出预期。考虑到明年经济增长的压力,货币政策将逐步过渡到宽松的方向。短期内利率波动,但上行空间有限。

谢云亮团队认为,尽管猪肉价格推高了CPI,但PPI趋势仍然疲弱,中国经济没有面临通货膨胀的风险,总需求短期内难以改善。

工业安全研究团队认为,从基本面和微观结构的角度来看,第四季度恢复中立状态的可能性将很难获得趋势机会。根据研究报告:“尽管不同时期的大型资产的绝对收益具有不同的表现,但从相对收益的角度来看,资产之间的相对价值变化具有一些共同的特征:从股票市场的角度来看,中小型通货膨胀分化时期的大型企业相对较大的股票通常显示出超额收益;在债券内,信贷相对利率较好,信贷息差普遍缩小。”

江海证券首席经济学家屈青指出,当前的多空力量相对平衡,债券市场可能维持窄幅波动。海通证券江超团队也认为,整个第四季度债券市场可能会在狭窄的范围内波动。一方面,生猪价格上涨使通货膨胀趋于上升,货币政策难以放松,利率受到阻碍。另一方面,在没有强力刺激的背景下,整体经济疲软,债券市场的供需格局有望在第四季度得到改善,利率有较大的上升空间。

(文章来源:《中国证券报》)

(编辑器:DF520)