四创电子:半年业绩符合预期 持续看好公司平台价值

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事件:8月24日,西创电子发布了2019年半年度报告,实现营业收入9.98亿元,同比下降14.98%;返乡净利润-475.95百万元,比上年同期减少1048.7万元,业绩稳定。

质量改善和效率改善效果显着,业绩符合市场预期,毛利率稳步提高。报告期内,公司收入同比下降14.98%,主要是由于公司内部质量的提高和效率的提高,以及缺乏核心竞争力的非独立产品规模的减少。母亲的净利润同比下降,主要是由于公司的销售。管理及财务费用较上年同期增加,主要是由于人工成本,折旧及摊销以及利息支出的增加。预付款项同比增长149.33%,库存增长33.68%,表明公司当前的生产任务已经足够,对公司的年度业绩持乐观态度并稳定投放市场。

专注于雷达电子的主营业务,并协调发展智能和能源业务发展的新模式。 2019年上半年,公司以``十三五''发展战略为动力,牢牢把握当年整体经营目标,不断收集资源,重点发展雷达电子产业,智能产业和能源产业,保持了稳定的发展态势。气象雷达:公司的气象综合检测系统取得了进一步的突破;空中交通管制雷达:军事空中交通管制领域已从单机扩展到监视系统,维护设备等,预警雷达业务:受益于国家雷达预警系统正在逐步完善,业务有望保持稳定增长在未来三年内。同时,公司深化了人防,智能农业,能源等重点行业,促进了业务的全面发展。

中电博威兹集团唯一的上市平台国瑞科技的计划获得批准,并继续对该公司的平台价值持乐观态度。该公司的控股股东中国电子分公司38是中国一流的军民雷达开发和生产基地,在电子信息技术和系统工程方面具有很强的综合实力。随着子公司唯一的上市公司博威长安子集团内部资源的加速整合,该平台的价值突出,或将继续受益。 8月22日,由电气集团共同拥有的国瑞科技重大资产重组方案经国防科学技术局批准。随着重组的推进和集团内部资产证券化的推进,思创电子资产优化配置有望加速。

盈利预测及投资建议:我们预计公司2019年至2021年的收入将为56.71/62.66/703.6亿元人民币,同比增长8.09%/10.49%/12.29%;全年实现净利润2.70/3.19/377百万元。增加为4.75%/18.36%/18.28%,相当于19-21年的19.27/25.11/21.23。公司的主营业务发展良好,对公司的根本发展和平台价值持乐观态度,维持“买入”评级。

风险警告:军品雷达竞标价格低于预期;市场竞争风险;政策风险。

(编辑:DF386)